科士达一季度归母净利润3.73亿元同比增23.13%

2022-05-13 22:44:40 文章来源:网络

科士达公司实现营收28.06亿元,同比增长15.83%;实现归母净利润3.73亿元,同比增长23.13%;扣非净利润3.20亿元,同比增长23.95%;EPS0.64元。2022年一季度公司实现营收5.61亿元,同比增长18.49%;实现归母净利润0.54亿元,同比下降36.73%;扣非净利润0.44亿元,同比下降42.35%;EPS0.09元。

数据中心、光伏逆变器与储能销量稳定增长,盈利受原材料成本上**、会计准则调整有所下降。2021年公司在数据中心、逆变器与储能两大传统业务中均实现稳定增长,全年数据中心产品销量195.5万套,同比增长29.3%;实现营收21.5亿元,同比增长12.7%。光伏逆变器与储能业务通过团队和渠道完善如期**,销量3.06万套,同比增长51.4%;实现营收3.25亿元,同比增长31.1%。

然受制于上游电子元器件价格上**,产品单位原材料成本下降不及价格下降幅度;同时由于会计准则调整,2021年运输费用调整至营业成本,因此数据中心和逆变器业务盈利下降较多。2021年数据中心毛利率32.7%,同比下降约5pp;光伏及储能毛利率19.4%,同比下降8.8pp。22Q1公司因汇率变动导致汇兑**减少、原材料成本上**、去年同期回收赊销款等因素,净利率有所下降。

充电桩业务取得重点客户订单,市场竞争激烈下积极调整产品策略。2021年公司充电桩业务重点布局电网系统、充电站运营商、城投交投等客户,取得国网、南网、**铁塔、闵投电力等重点客户持续订单。由于新能源车充电桩市场竞争激烈,该项业务营收0.82亿元,同比下降32.5%。后续公司将积极调整产品及竞争策略,利用自身在电源管理业务的优势,持续发展充电桩业务。

看好数据中心与逆变器协同效应下的中长期成长空间。公司优势业务数据中心产品在**东数西算战略背景下迎来加速成长期,结合大功率UPS领先优势与新能源业务,未来数据中心“新能源+”建设方案渗透率有望快速提升,为公司数据中心与逆变器、储能业务形成良好的协同效应。

盈利预测与投资建议:2022年起公司逆变器与储能业务将进入高速成长期。预计公司未来三年归母净利润将保持24.58%的复合增长率,维持“持有”评级。

国盛证券有限责任公司程龙戈,何亚轩,廖文强对华设集团进行研究并发布了研究报告《Q1盈利超预期,开拓车路协同新赛道》,本报告对华设集团给出买入评级,当前**价为7.85元。

华设集团(603018)

Q1盈利超预期,回购**份彰显发展信心与价值认可。2022Q1公司实现营业**9.2亿元,同增14%;实现归母净利润0.9亿元,同增18%,超市场预期;扣非业绩同增20%,经营**业绩表现优异。Q1疫情反复情况下,公司积极克服疫情影响,通过线上办公等方式加快项目推进,实现盈利较快增长。Q1新承接业务额27.3亿元,同增35.5%,在当前经济下行压力持续**、稳增长政策持续加码背景下,设计作为基建产业链**前端,订单信息量明显增加,公司作为基建设计龙头企业,新签订单快速增长,预计年内有望保持较快增势。基于公司对未来长期发展信心及自身价值认可,公司公告拟回购3000-6000万元公司**份,用于后续**权激励或员工持**计划,回购价不超过11元/**。目前公司定位为“规划设计为入口的创新技术**公司”,后续拟积极推进“数字化”“**化”“产业化”发展,大力推动新专业、新产品线、新商业模式发展,持续打造新成长驱动力。

毛利率与净利率提升,研发投入持续增多,现金流流出小幅收窄。2022Q1公司毛利率31.1%,YoY+0.16个pct,毛利率基本保持平稳。期间费用率20.3%,YoY+0.7个pct,其中销售/管理/研发/**务费用率分别变动-0.7/+0.6/+0.9/-0.2个pct,销售费用率下降预计主要系疫情环境下销售人员差旅等费用减少所致;研发费用率提升预计主要系公司为推动业务转型发展,持续增加数字设计、智慧建造等新业务研发投入所致。归母净利率10.2%,YoY+0.3个pct。Q1公司经营**现金流净流出2.96亿元,流出额同比收窄约0.3亿元,现金流小幅改善。收现比/付现比分别为149%/113%,YoY-4/-16个pct。

联合深圳佑驾成立合资公司,开拓车路协同自动驾驶新赛道。公司公告拟与国内领先的智能驾驶解决方案研发商深圳佑驾合资成立数字交通服务商华佑智行(公司出资3000万元,持**比例50%),推动由智能汽车、路侧智能设施、云计算相结合的“车-路-云”智慧交通生态系统发展。公司近年来通过数字化转型,已在智慧公路、智慧城市、智慧停车、智慧公交等领域打造出较强的技术优势,并积累了系列成果;深圳佑驾在环境感知、自动/半自动驾驶的多传感器融合,面向车路协同方向的智能网联汽车车载设备以及V2X(VehicletoEverything)自动驾驶网联解决方案等方面具有领先优势。本次合作有望充分发挥双方优势,打造高速公路、城市道路、港口机场、智慧停车等落地应用场景,推动车路协同自动驾驶产业落地,打造公司成长新引擎。

投资建议:我们预计公司2022-2024年归母净利润分别为7.1/8.2/9.4亿元,同比增长15%/15%/14%(2021-2024年CAGR为15%),EPS分别为1.04/1.20/1.37元,当前**价对应PE分别为7.8/6.8/5.9倍,维持“买入”评级。

风险提示:稳增长政策不及预期风险、疫情冲击超预期风险、应收账款坏账风险、数字化等新业务开拓不及预期风险等。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,中泰证券邢立力研究员团队对该**研究较为深入,近三年预测准确度均值高达94.78%,其预测2022年度归属净利润为盈利8.3亿,根据现价换算的预测PE为5.48。

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