古井贡酒Q2 业绩超预期,营收与净利润稳步增长

2022-09-23 06:41:21 文章来源:网络

7月29日晚间,公司发布业绩快报,上半年公司实现营业总**90.02亿元,同比增长28.46%;实现归母净利润19.19亿元,同比增长39.17%;实现扣非净利润18.89亿元,较上年同期增长41.15%。

点评

Q2业绩超预期,营收与净利润稳步增长。2022H1公司实现营业总**90.02亿元,预计其中Q1/Q2分别实现营收约52.74/32.78亿元,分别同比增长约27.71%/29.55%;预计Q1/Q2分别实现归母净利润约10.99/8.20亿元,分别同比增长约34.90%/45.35%。由于春节返乡潮及同期低基数,Q1公司顺利实现开门红,为全年打下良好基础;Q2白酒消费淡季,安徽疫情影响较小,公司动销情况良好,体现出较强韧**,营收与净利润均实现高增。

全年任务完成过半,下半年业绩确定**强。根据公司2021年年报,2022年公司计划实现营业**153亿元,同比增长15.30%;计划实现利润总额35.50亿元,同比增长11.94%。当前公司营业**及利润年度目标完成进度均已过半。展望下半年,在消费复苏、疫情转好的趋势下,白酒饮用场景不断放开,预计需求与终端动销将加速**,叠加下半年中秋国庆旺季将至,公司全年业绩确定**较强。

公司省内不断深耕,省外有望加速拓展。安徽省以及周边的江苏、河南、山东省拥有庞大的白酒消费人**,均为白酒产销大省;在消费升级趋势下,高端和次高端白酒有望迎来机遇期。公司围绕“全国化、次高端”的战略,重点布局苏鲁豫浙冀等市场,并逐步向全国其他市场推进,当下首要任务是提高市场占有率。当前公司稳居安徽省内龙头,省内基本盘稳固,省外有望加速拓展。

投资建议

公司稳居徽酒龙头,同时全国化进程加快,打开市场空间后业绩有望进一步提升。预计公司2022-2024年**分别为163.67/196.96/229.41亿元,归母净利润分别为29.44/37.90/46.29亿元,对应2022-2024年EPS分别为5.57/7.17/8.76元。基于2022年8月2日收盘价,对应PE分别为45x/35x/29x,维持“推荐”评级。

7月19日晚间,赛诺**疗(688108)披露了两名**东的**减持计划。两名**东分别为该公司2019年IPO时第二大和第五大**东。根据该公司披露的减持计划,两名**东此次均清仓所持公司****。

值得注意的是,赛诺**疗在2019年9月IPO后,业绩开启变脸模式。与之对应的是,**价在上市一年左右达到顶峰后,持续下跌并保持低迷状态,早已徘徊于当初发行价6.99元/**以下。

两**东退出**东序列

赛诺**疗公告显示,因自身发展资金需要,赛诺**疗**东CSFStentLimited拟减持合计不超过2445.9万**公司**份,减持**份占公司总**本的比例不超过5.97%。

2021年年报显示,CSF为赛诺**疗第三大**东,持**总比例为5.97%,其持有的赛诺**疗**份均为IPO前取得。在赛诺**疗IPO时,CSF为其第五大**东。此次减持计划实施完成后,CSF将清仓赛诺**疗****。

除CSF外,赛诺**疗另一**东GreatNobleInvestmentLimited也以自身发展资金需要为由,计划减持公司不超过859万**,占公司总**本的比例不超过2.1%。该**东目前总共持有赛诺**疗2.1%**份,**份来源同为公司IPO前取得的**份。上述两名**东合计**多将减持公司约8.07%的**份,减持完成后将退出赛诺**疗**东序列。

在去年12月25日,赛诺**疗就曾披露**东CSF的减持计划。但到今年7月减持计划届满,该**东一**未减。但GreatNoble则不同,在2019年赛诺**疗IPO时,GreatNoble持有公司14.35%的**份,系公司第二大**东。其在持有的**份解禁后就开始不断减持。2021年年报显示,GreatNoble持**比例已降至10.83%。

据统计,今年1月18日至7月16日,GreatNoble通过集中竞价交易、大宗交易等方式减持了1940万**,减持总金额达到1.07亿元。此外还通过询价转让方式减持了赛诺**疗1640万**,其持**比例也直接降至目前的2.1%。

**价长期位于发行价之下

而在**价方面,赛诺**疗**价自2020年7月创下新高后不断走低。其中,今年4月达到历史地位4.6元/**。需要指出的是,该公司**价早已长期徘徊于发行价6.99元/**之下。

**价长期低迷,**东自然作鸟兽散。据统计,自IPO以来,在赛诺**疗前十大**东中,除了上述两个**东,其他**东亦在不断减持。

其中,DENLUXMICROPORTINVESTINC在赛诺**疗2019年年报中持**比例为7.25%,截止2021年底,该**东持**比例降至4.75%;DechengCapitalChinaLifeSciencesUSDFundI,L.P.持**比例也从2019年年报时降至2021年的3%;LYFECapitalBlueRocket(HongKong)Limited持**比例也从2019年5.49%降至2021年的3.29%。

不少投资者对此颇为关注,在互动**上向公司提问:如何看待外资**东的大量减持?赛诺**疗方面则解释,截止2021年底,公司IPO前主要**东持有公司**份的期限为8-15年,公司尊重**东基于自身基金期限和资金需求等合法行使买卖**份权利。

上市后业绩变脸明显

**东频繁减持的背后,一方面存在套现可能,另一方面也有赛诺**疗预期转向的因素。

资料显示,赛诺**疗专注于高端介入**疗器械研发、生产、销售,产品管线涵盖心血管、脑血管、结构**心脏病等介入治疗重点领域。

翻看赛诺**疗近几年**报发现,其科创板IPO后业绩变脸明显。该公司于2019年9月登陆科创板。在2017年-2019年三年中,其营业**分别为3.22亿元、3.8亿元和4.36亿元,在三个报告期内的归母净利润分别为6614万元、8919万元和9004万元。

有意思的是,在IPO之后的报告期内,赛诺**疗盈利状况立刻呈现另一派景象。在2020年和2021年中,营收分别为3.27亿元和1.94亿元,归母净利润则分别为2249万元和-1.32亿元。

对于2021年出现大幅亏损,赛诺**疗方面解释称系主营业务**大幅下降所致。而且随着销量的下降,公司规模效应降低,销售费用和生产成本并未与**同比例下降,加之管理费用和研发费用较上年同期大幅增长。

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